出品|清流工作室策略池
作者|王晓悦 主编|赵妍
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本文为“关注消费金融”系列之三
原苏宁消金更名为南银法巴消费金融有限公司（下称“南银法巴”）后，业绩高速增长，增资、发债一路高歌猛进，却在近期被按下了暂停键。10月底，南银法巴2025年第二期金额为19.99亿元的资产支持证券计划宣布延期发行，其重要的低息资金来源受阻。
自被南京银行收购后，南银法巴营收、净利润获得高增长，仅2025年上半年其营业收入增长三成，净利润几乎翻倍。随着业务发展消耗资本金，南银法巴对资金的需求量也越来越大。清流工作室梳理，南银法巴的资金来源分为股东增资和发行ABS产品，此外，为尽快回笼资金，南银法巴更频繁甩卖逾期期限不足半年的不良资产。随着ABS发行受阻，高速增长的南银法巴将如何补充资金还待观察。
清流工作室调查发现，在业务高速增长的过程中，南银法巴的贷款产品存在隐忧。因南银法巴的消费贷金额大、周期长等特点，其线下消费贷产品成为贷款中介、民间放贷围猎的“肥肉”。一些原本不符合放贷要求的借款人，通过各种手段迂回地从南银法巴获得了贷款，最终可能因经济能力不及、债务纠纷等原因逾期。
资金之渴
2025年上半年，南银法巴营业收入达27.40亿元，同比增长33.75%，净利润为1.43亿元，同比增长97.36%。前三季度，南银法巴个人贷款余额达3383.47亿元策略池，较上年末增长181.52 亿元，增幅为5.67%。
不过，随着业务发展消耗资本金，南银法巴2025年上半年的资本充足率继续下降到12.09%，此前2023年及2024年的资本充足率分别为12.38%和20.09%。同时，其流动性比例下降到269.56%，而在2023年及2024年其流动性比例分别为355.26 %和545.77%。这些数据显示，南银法巴目前对资金的需求量可能较大。
为了补充资金弹药，南银法巴持续发行资产证券计划及甩卖不良资产回笼资金。
今年10月，南银法巴2025年第二期资产证券计划提上日程，该计划发行19.99亿元，底层资产仍然是南银法巴的消金贷款。但公告发布不到6天，南银法巴于10月23日宣布该计划推迟发行，原因是“综合考虑市场环境与实际情况 ”，并表示“另择时机重新安排本期资产支持证券的发行 ”。
市场分析可能是监管端的窗口指导、市场端的环境变化叠加促成了此次发行的暂缓。
发行资产证券计划是南银法巴成本较低的资金来源，其2025年发行的首期资产计划发行规模为19.58亿元，B档的票面利率为2.12%，A档的票面利率低至1.96%。根据其发行说明书，该计划底层资产的加权平均贷款年利率为12.7%，算下来利差达到10%以上。
此前2024年，南银法巴已发行两期资产证券计划，发行规模分别为15.5亿元及19.32亿元，票面利率在2%至2.48%。
随着发行资产证券计划暂缓，南银法巴一个重要的资金来源受阻。
除了发行资产支持证券补充资金，近两年南银法巴频繁甩卖不良资产回笼资金。但其甩卖不良资产的逾期期限较短，也引起了市场的关注。
南银法巴2024年转让的1.66亿元不良资产中，有48%的逾期账龄在半年内。到了2025年，其转让的超过6亿元不良资产，加权平均逾期时间不超过5个月，且这些借款人中超过一半有财产线索。另一笔3.89亿元的不良资产，加权平均逾期时间为8个月策略池，且借款人超过50%有财产线索，且以房产为主。
与之对比的是，南银法巴的小额线上贷款，加权平均逾期超过一年半，才被拿出来进行不良资产转让。
事实上，南银法巴最重要的资金来源是股东的增资扩股。2024年，南银法巴就曾以增资方式引入国际金融公司(IFC)为新的战略股东，增资完成后，注册资本由50亿元增至52.15亿元。
时间往前，2022年，南京银行分别从、江苏洋河酒厂股份有限公司、先声再康江苏药业有限公司等原股东手中收购苏宁消费金融有限公司，并将其更名为“南银法巴消费金融有限公司”。到2023年，南京银行和法国巴黎银行出资44亿元对南银法巴进行增资，使其注册资本增加至50亿元。
此后，南银法巴在庞大的资本局加持下，凭借线下贷款产品“诚易贷”挤进消金行业巨头前列。截至目前，南京银行对南银法巴的持股比例为64.16%，持股29.99%，国际金融公司持股4.12%。
贷款质量隐忧
截至2025年6月末，南银法巴存量个人消费贷款余额规模为535.17亿元，个人消费贷款不良率为1.29%，与2024年持平，相比2023年微增0.06个百分点。
清流工作室调查发现，南银法巴的贷款质量存在隐忧。由于南银法巴的贷款额度高、利息相比多数网贷低且还款周期可达48个月，一些围绕南银法巴贷款的居间服务也随之滋生。
在一份裁判文书中，一对天津的夫妻委托一家代理公司办理贷款，成功取得南银法巴消费金融的贷款20万元，双方约定贷款发放成功后，这对夫妻需要支付代理公司3%的服务费，即6000元。
尽管南银法巴曾发布公告强调公司不与第三方进行合作，不收取任何费用。但裁判文书显示，南银法巴与代理公司存在联系。代理公司工作人员与南银法巴贷款平台对接人员的微信聊天记录，内容提及“贷款已经批下来了，可以办理提款手续了”。
在社交平台上，也存在大量中介公司的宣传，称可以代办理南银法巴的贷款。在多份裁判文书中，多位借款人是通过代理公司、居间公司获得南银法巴的贷款，双方约定的服务费在3%到15%不等。在收取15%居间费的案例中，法院认为该约定的服务费标准明显过高，且不利于金融市场的健康有序发展，最终法院依据公平原则进行调整，确认服务费降为5%。
一个问题是，这些中介机构的居间费用，是否应当计入借款人贷款的综合成本率，再考察南银法巴的消费贷是否突破借款红线呢？按照南银法巴近期发布资产证券计划的数据，其资产池的借款年利率在20%以下，加权平均利率为12.85%。如果叠加5%到15%的中介费，借款人的综合成本率都可能突破24%红线。
南银法巴消费贷的另一个灰色地带是，大量借款人从南银法巴处获得借款后，将借款转借他人。
在一份裁判文书中，一位来自江苏的原告表示，其同事需贷款进行资金周转，请求原告为其担保。双方一同前往柜台办理贷款手续，原告获得贷款后转给了该同事。直到一个月后收到还款短信，原告发现自己才是该笔贷款真正的借款人，并控诉对方是“跟贷款公司合起伙来诈骗我”。
另一份裁判文书则显示，一位原告被人以“找工作名义”骗至江苏，对方在其手机上进行贷款操作申请套走了四十余万元，其中有10万元贷款是从南银法巴获得，其余资金则是从多家银行获得。
除了声称“被骗”，还有大量借款人是自愿转贷，有的是为了帮助亲朋好友资金周转，有的则为了从中赚取利差。
在多份裁判文书中，借款人通常以“装修”名义从南银法巴处获得贷款，贷款金额不低，往往在10到20万元。借款人获得南银法巴贷款后，将款项转借给朋友或亲戚，最终在对方逾期偿还后产生纠纷并诉诸法律。
这些裁判文书显示，南银法巴的大额消费贷可能沦为民间转贷的重灾区。征信无法通过南银法巴审批的借款人，通过一位中间人借到了消费贷。但这类人的还款能力往往较低，最终会产生连锁反应，当其无力偿还中间人后，中间人与南银法巴的贷款也可能逾期，最终产生不良贷款。
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